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【观点】一周研客观点

时间:2019-07-10 来源:浙江海港大宗商品交易中心

一、上周市场回顾


上周铁矿石价格冲高回落,微幅收跌。供应方面,上周澳洲巴西发货总量为2537.4万吨,环比增加234万吨,达到年内新高。其中澳洲发货总量为1826.9万吨,环比增加201.5万吨,澳洲发往中国的量为1511.3万吨,环比增加102.5万吨。FMG 和 BHP 方面因为财年冲量,发货环比显著回暖;巴西方面上周发货量环比继续上升,发货总量为710.5万吨,环比上期增加32.5万吨。上周全国铁矿到港量增加有限,同时疏港量虽然有所下滑,但幅度并不明显,在需求仍然较好的情况下,港口库存继续下滑。我们预计短期港口库存或继续小幅去库,但随着需求的减弱,后续库存去化速度将放缓,预计7月将会逐渐企稳。整体来看,上周澳巴发运小幅回暖,澳巴五周移动平均发运量为2371万吨,从移动平均发运情况来看,发运仍不足以填补Vale长时间停产与澳大利亚飓风造成的供需缺口。


需求方面,高炉开工率与铁水产量环比均有所下降。当前中高品矿石库存较低,有利于中高品溢价。全国45港铁矿石库存为11493.15万吨,环比下降71.88万吨,日均疏港总量281.02万吨,环比降6.71万吨,日均疏港量维持在较高水平。铁水产量与日均疏港量维持高位,表明当前铁矿石需求仍较旺盛。上周全国247家钢厂高炉开工率为80.14%,环比降1.51%,同比降3.14%;高炉炼铁产能利用率为85.05%,环比降0.98%,同比降2.73%;钢厂盈利率90.69%,环比增0.81%,日均铁水产量226.87万吨,环比降7.52万吨,同比降0.84万吨。钢厂库存方面,与6月19日相比,上周进口矿可用天数上升1天至28天,烧结粉矿库存减少27.2万吨至1563.1万吨,烧结粉日耗减少4.8万吨;在钢厂利润快速收缩及环保因素的制约下,上周钢厂补库积极性依然不高,但由于钢厂烧结库存目前处于低位,后期钢厂仍然存在一定刚性补库需求。


消息面上,钢铁工业协会副会长在会议上表示,国家相关部门高度关注矿石价格的大幅上涨,市场做多情绪受到一定打压。


二、本周研客展望


据兴证期货研报认为,目前铁矿短期供需仍然偏紧,价格下方存在支撑而难有较大的跌幅;但随着淡季来临供需紧张的局面或逐渐缓解,后期重点关注港口库存企稳的时间。我们预计短期铁矿整体走势仍以高位震荡为主,但近期铁矿受市场情绪及资金博弈涨幅较大,目前对市场各类消息反应敏感,投资者需注意价 格高位大幅波动的风险,仅供参考。


据瑞达期货研报称,本周铁矿石期现货价格冲高回落,周初受G20中美贸易洽谈趋好,对下游市场利好,矿价延续冲高势头,I1909合约最高上冲至911.5元/吨,但最后两个交易日随着主流持仓多头大幅萎缩及中钢协副秘书长表示,国家有关部委将严厉打击铁矿石乱涨价、价格垄断等不规范行为,市场情绪由乐观转为谨慎,钢厂整体维持按需采购对于高矿价持观望态度。从当前供需环境分析对矿价影响相对复杂,下周可考虑区间交易,注意控制风险。技术上,I1909合约冲高回落,日线MACD指标显示DIFF与DEA高位交叉向下,绿柱放大;BOLL 指标显示上轨拐头向下,期价或测试中轴800一线支撑。操作上建议,870-800区间高抛低买,止损15元/吨。


据国信期货研报称,铁矿:上周铁矿石期货高位大幅下行,中钢协发声表示铁矿石价格与钢价背离,成立进口铁矿石小组就目前的铁矿石价格问题进行约谈问询。市场多头资金在事件干扰下集体出逃。铁矿石的基本面变化并不大,港口库存仍在下行,但是7月份很可能跌幅缩窄,进入稳定的供需平衡阶段。短期盘面单边风险较大,鉴于事件冲击带来的拐点,我们调整原本的回调做多策略为反弹抛空,建议配合钢材品种以多螺空矿操作为主。


据华泰期货研报称,受监管扰动,上周矿价高开低走。以结算价计,上周主力1909合约上涨1.38%,收于845点,减仓34.8万手,持仓量大幅下降189万手,成交量1465万手。宏观方面,6月份地方政府债发行创下年内单月发行新高,且新增债券占6月发行81%以上,表明政府逆周期调节逐步发力,稳基建步伐坚定,宏观氛围保持利多铁矿。上周唐山地区与安阳发布的政策文件均不同程度的放松了对钢企烧结的限制,应保持关注限产政策新动态。在港船舶数量53条降2,库存继续下降,日均疏港量维持高位,表明铁矿需求持续向好,预计后期港口铁矿石库存仍将持续下降。综合来看,铁矿基本面向好,但受监管等扰动因素影响,短期矿价将以震荡为主,中长期继续看涨,回调择机买入。策略:(1)单边:短期震荡,中长期看涨;(2)套利:可继续持有1-5正套,9-1止盈离场;(3)期现:在基差扩大中择机买入套保;(4)期权:可考虑卖虚值看跌期权,若跌破位,期货对冲,或买入看涨期权;(5)跨品种:多矿空焦。关注及风险点:巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、限产政策变化、巴西矿山停产动态、成材利润偏低导致钢厂停产检修。


据信达期货研报称,从供需角度来看当下仍处淡季,产量持续高位而下游高温天气需求走弱的情况下,成材库存压力逐渐增大。环保消息刺激期螺上涨后已接近平水位置,但现货淡季跟涨持续性不足压制盘面涨幅,导致螺纹上下均存在较强阻力。上周一消息称对于7月份的例行限产,部分钢厂被列为可不限产名单, 致使期螺高位出现回落,但今年恰逢建国70周年阅兵,为保证蓝天三季度环保力度大概率不会放松,同时RB1910本身属于旺季合约,未来需求不会出现断崖式下滑,盘面仍应保持偏多对待。操作建议:多卷空螺尝试持有,单边不建议参与。


据南华期货研报称,矿石上周冲高回落。目前唐山地区钢厂利润尚可,限产政策边际松动,对生铁产量的实际影响或小于预期,短期内需求仍将较为平缓。本周澳洲巴西总发货量环比持续增量,澳洲发运量基本恢复至正常水平之上,但力拓的运量受此前小长协延期的影响呈持续回落态势,预计未来力拓发运量仍将延续回落态势至低位。巴西发运量持续小幅回升但仍为低位水平,淡水河谷发运量略有小幅回调,但因已全面复工,短期内产量有望回升。本周到港量变化不大,主流低品粉矿减量较明显,高品粉矿、块矿均小幅回升。由于短期到港量难以补足港存缺口,港存量仍存在持续去化趋势。后期需关注环保限产对需求下降的实质影响,矿价高位有回调压力。矿石上周冲高回落,基差大幅回落。现货成交情绪受限产影响有所回落,矿价高位震荡,巴西发运量近期波动较为明显,到港量持续中位回落,目前矿价下有支撑,基差高位情况下考虑回调后适当买保降低采购成本。


据中信期货研报称,短期钢价高位震荡。上周唐山限产边际放松,引发市场对限产执行效果的担忧;利润回升后,钢材产量回升,库存重新累积,期价高位承压回调,预计短期内将维持震荡格局;全国高炉开工率及产能利用率均连续回落,未来产量上升空间有限;7月中旬南方出梅后,淡季需求将有所恢复,而70大庆前,华北施工项目可能提前赶工期,需求将逐步好转,钢价有望重新走强。由于唐山限产对需求的冲击开始体现,港口库存降幅有所收窄。预计本周港口库存小幅累积,7月中旬前有阶段性累库压力。

 

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